Alpha Sectorレポート：BLUEトークンが注目されている理由

TL;DR

弊社がBLUEを追跡しているのは、2025年の仮想通貨における3つの主要なトレンドの交差点に位置しているからです。それは、プロト・ダンクシャーディング後のイーサリアムにおけるブロック空間の低コスト化、新たなAMMフックによる資本効率の高い流動性、そしてリス​​テーキングによって強化されたセキュリティサービスです。ファンダメンタルズとオンチェーンでの挙動はまだ形成段階ですが、実際のユーティリティとコンポーザビリティの可能性から、BLUEは早期の研究対象として価値があると考えられます。ただし、厳格なデューデリジェンスと自己管理のベストプラクティスを適用することが前提となります。

2025年の市場背景

2025年前半は、インフラストラクチャのアップグレードと流動性のシフトによって定義されており、新しいトークンが価値をどのように捕捉できるかを大きく変化させています。

• イーサリアムのデータ利用可能性コストはプロト・ダンクシャーディングによって低下し、L2のエコノミクスを改善し、トランザクションコストを圧縮しました。これは、ロールアップ上で構築される新しいプロトコルに有利に働きます。参照：EIP‑4844。
• AMMは、よりプログラム可能な流動性へと進化しています。フックやインテントベースのルーティングは、新規資産のブートストラップを再定義する可能性があります。参照：Uniswap v4概要。
• リス​​テーキングは成熟しつつあり、新規ネットワークが完全なバリデーターセットをブートストラップすることなく活用できる「サービスとしての」分散型セキュリティを可能にしています。参照：EigenLayerドキュメント。

このような背景の中、弊社はこれらの効率性を活用でき、持続的な利用の初期兆候を示すトークンを評価しています。

BLUEのような初期段階のトークンに求めるもの

BLUEはライフサイクルの初期段階にあり、正確なトークンメカニズムはまだ進化している可能性があります。投機ではなく、耐久性のあるプロトコルと歴史的に相関のある再現可能なシグナルに焦点を当てています。

• コンポーザビリティ: L2、AMM、ブリッジ、アグリゲーターとの統合、および開発者が構築できるプリミティブ。
• 投機よりもユーティリティ: ナラティブの勢いだけでなく、観測可能なオンチェーンでの利用と手数料。
• 明確なガバナンスと安全性: 時間ロックされたアップグレード、透明な管理者キー、外部監査。
• 慎重な供給設計: リフレキシブな売り圧力を避けるためのベスティング、排出、およびトレジャリーポリシー。

これらの柱は、一時的な誇大広告と、実際のキャッシュフローまたは持続的な需要を得られる可能性のあるプロジェクトをフィルタリングするのに役立ちます。

なぜBLUEが注目されているのか

公開されている議論とセクターの動向に基づき、BLUEはいくつかの新規テーマに合致しています。

• インフラストラクチャ隣接ユーティリティのターゲット: ミーム主導の注目のみではなく、インフラストラクチャに隣接するユーティリティをターゲットとしています。L2ブロック空間の低コスト化と連携するプロジェクトは、真のユーザーベースと統合における摩擦の低下から恩恵を受けることがよくあります。文脈：L2Beatのエコシステムデータ。
• プログラム可能な流動性の活用: BLUEがプログラム可能な流動性に傾倒すれば、AMMフックを活用して、カスタマイズされた手数料モデル、インセンティブ、またはリスク管理機能を実現できる可能性があります。これらは、マーケットメイキングの初期段階において、より優れた資本効率を促進する機能です。文脈：Uniswap v4概要。
• リス​​テーキングによるセキュリティ強化: プロトコルがリス​​テーキングで裏付けられたサービス（例：オラクルネットワーク、データ利用可能性、または共同で保護されたミドルウェア）を統合する場合、ライフサイクルの早い段階でより強力なセキュリティ仮定を継承する可能性があります。文脈：EigenLayerドキュメント。

これらは成功を保証するものではありません。あくまで監視する理由です。

今日から実行できるデューデリジェンスチェックリスト

BLUEを含むあらゆる新規トークンに対して、一貫したオンチェーンおよびガバナンスチェックを実行してください。

• コントラクト検証: Etherscanでソースコード、プロキシ、アップグレード可能性を確認します。
• L2リスク管理: BLUEがロールアップ上で稼働または統合している場合、L2Beatでそれらのセキュリティモデルとデータ利用可能性アプローチをレビューします。
• 監査と開示: 信頼できる企業からのレポートを探し、発見事項が修正されたかを確認します。リソースハブ：OpenZeppelin。
• 保有者分布と流動性: DuneまたはNansenで上位保有者、LPポジション、スマートマネーフローを調査します。
• ガバナンスメカニズム: 時間ロック、定足数、緊急権限、アップグレード提案を評価します。Uniswapガバナンスのようなフォーラムを使用しているプロトコルも多くあります。
• セキュリティ衛生: マルチシグ署名者、バグバウンティプログラム、インシデント対応を評価します。一般的な脅威トレンド：Chainalysisの仮想通貨犯罪インサイト。

これらのステップは、不透明なアップグレードキー、見えないベスティングクリフ、脆弱な流動性を回避するのに役立ちます。

BLUEの注目すべき触媒

• 統合のローンチ: 主要DEXおよびL2でのリス​​ティングと流動性プログラム。特にLPの損失を軽減するAMMフックまたはオーダーフローオークションの使用。
• リス​​テーキングとの連携: オラクル、ミドルウェア、またはデータレイヤーの共同保護サービス採用により、中央集権的なボトルネックなしに信頼性が向上すること。
• 手数料モデルの明確化: 持続的な収益または利用手数料が、インフレ的なインセンティブのみではなく、ユーザーまたはトレジャリーに透明性を持って分配されること。
• ガバナンスの節目: 時間ロックされたパラメータ変更、第三者監査、コミュニティによって承認されたロードマップにより、信頼が強化されること。

主要なリスク

• アップグレードと管理者リスク: 時間ロックとマルチシグの実践が明確になるまで、集中管理されたプロキシまたはアップグレード可能なコントラクトは対象外です。
• 流動性の脆弱性: 初期プールは薄い場合があり、イベント中のスリッページやMEV抽出を高くつく可能性があります。深さとボラティリティを観察してください。
• トークン供給の超過: チーム、投資家、またはエコシステムへの割り当てが売り圧力を導入する可能性があります。アンロックスケジュールをマッピングしてください。
• 規制の不確実性: トークン設計の選択（例：収益分配）は、管轄区域固有の精査を引き起こす可能性があります。公式開示に従ってください。

ポジショニングフレームワーク

• サイズ規律: 使用状況とガバナンスが強化されるまで、小規模な探索的ポジションを検討してください。
• 分散型エクスポージャー: セクターベットをインフラストラクチャまたはキャッシュフロー資産と組み合わせて、ドローダウンをバランスさせます。
• アクティブ監視: オンチェーンダッシュボードを介して、アンロック、ガバナンス投票、監査リリース、上位保有者の動きに関するアラートを設定します。

これはリサーチであり、投資アドバイスではありません。常に一次情報源で検証してください。

自己管理のベストプラクティス

初期段階のコントラクトにはリスクが伴います。クリーンな運用衛生でそれを軽減してください。

• ハードウェアウォレットを使用し、実験的なポジションを長期保有資産から分離します。
• チームまたはトレジャリー資産には、マルチシグまたは役割分離ウォレットを優先します。
• 承認を定期的にレビューし、不要な権限を失効させます。

アクティブなリサーチのために資産を統合している場合、OneKeyはオープンソースファームウェア、セキュアエレメント、および幅広いEVM/Solanaサポートを提供しており、トランザクション署名が明確であるため、新しいコントラクトや複数のネットワークとのやり取りに役立ちます。強力な物理的セキュリティと透明性のあるビルドは、BLUEのようなトークンを評価している間に安心感を与えます。

結びの言葉

BLUEが私たちのウォッチリストに載る理由は、仮想通貨インフラストラクチャの進む方向性と一致しているからです。それは、より安価な決済、プログラム可能な流動性、そしてモジュラーセキュリティです。シグナルは、オンチェーンでの利用、透明性のあるガバナンス、そして慎重な供給設計から発せられます。これらはまさに、上記でリンクされたツールを使用して今日分析できる領域です。それらのシグナルが強化されれば、BLUEはナラティブからユーティリティへと昇格する可能性があります。それまでは、リサーチと自己管理があなたの優位性であり続けます。