呉忌寒：Bitmain創業者、ハッシュパワー帝国の立役者

呉忌寒（ジハン・ウー）は、仮想通貨（クリプト）の最初の10年間において、最も影響力のある構築者の一人です。Bitmainの共同創業者として、彼はビットコインマイニングの産業化、ASIC製造のスケールアップ、そしてハッシュパワーがグローバルな商品へと変貌していく中で、ネットワークのダイナミクスを形成するのに貢献しました。彼の後の事業であるBitdeerやMatrixportは、特に半減期後の2025年の機関投資家主導市場において、マイニングとデジタル資産インフラがいかに成熟し、多様化し、プロフェッショナル化してきたかを示しています。

ビットコイン信奉者からBitmain共同創業者へ

呉忌寒は早期にビットコインを発見し、中国の仮想通貨シーンにおいて主要な人物として急速に頭角を現しました。2013年にMicree Zhanと共にBitmainを共同設立し、同社はAntminerシリーズのような特殊ASICマイナーの主要な設計・製造業者となり、数々の市場サイクルを通じてネットワークの指数関数的なハッシュレート成長の多くを支えました。Bitmainのビジネスモデル――緊密な研究開発ループ、積極的なチップの改良、グローバルな流通――は、長年にわたりマイニングハードウェアのペースを設定しました。同社の台頭と市場における役割の背景については、WikipediaのBitmainの公開プロフィールと歴史、そして同社公式サイトBitmain.comを参照してください。

ハッシュパワー帝国の構築

ASIC効率の向上と生産規模の拡大により、Bitmainはマイナーが前例のないエネルギー効率の目標を達成するのを支援し、強気市場・弱気市場を通じて競争力のあるハッシュプライス経済へと結実させました。この産業化フェーズは、ビットコインのハッシュレート拡大と並行して進み、Blockchain.comのネットワークハッシュレートのようなチャートで確認でき、Hashrate Indexのような分析会社が追跡するマイナー収益性指標に影響を与えました。

Bitmainは単にハードウェアを販売しただけでなく、ファームウェア最適化、フリート管理、施設拡張を含む、現代のマイニングオペレーションのためのプレイブックを考案するのに貢献しました。同社の影響力は、特にブロックサイズ論争やその後のBitcoin Cashのフォークといったプロトコル政治にも及び、これはBitcoin Cashの概要の歴史的タイムラインに記録されています。

リーダーシップの移行と新たな事業

2021年、共同創業者間の企業紛争は、呉忌寒がCEOを辞任し、構造化された和解に合意することで終結しました。これは長引く内部抗争の終焉と、戦略的な転換点の始まりを告げるものでした。この合意に関する報道は、CoinDeskのBitmain創業者間の紛争和解に関する記事などで見ることができます。

Bitmain退任後、呉忌寒は2つの柱に注力しました。

• Bitdeer：マイニングおよびコンピューティングインフラ企業。後にナスダックに上場し、マイニング関連企業にとっての公開市場と機関投資家の関与という新時代を告げました。上場に関する詳細は、NasdaqのBitdeer（BTDR）に関するプレスリリースを参照してください。
• Matrixport：プロフェッショナルユーザー向けにカスタマイズされたカストディ、取引、利回り商品を提供するデジタル資産金融サービスプラットフォーム。同社の概要はMatrixport.comでご覧いただけます。

これらの事業は、マイニングが高性能コンピューティングおよび金融インフラと融合しつつあり、持続的な成長にはプロフェッショナルな資本、リスク管理、そして収益の多様化が必要であるという、より広範なテーゼを反映しています。

2025年の文脈：半減期後のマイナーと機関資本の出会い

2024年4月のビットコイン半減期はブロック報酬を圧縮し、マイナーの利益率に直ちに圧力をかけました。これにより、効率性、安価な電力、そして高度なハードウェアが不可欠となりました。半減期のダイナミクスとその供給発行およびマイナー経済への影響に関する入門情報については、Coinbaseのビットコイン半減期に関する解説を参照してください。

同時に、米国の現物ビットコインETF承認によって触発された機関投資家の資金流入は、価格と流動性に対する需要サイドの支えとなりました。このETFのマイルストーンは、ReutersのSECによる現物ビットコインETF承認に関する記事などで報じられています。その結果、2025年のマイニングランドスケープは二極化しています。

• 大規模なオペレーター、最新のASICフリート、そして低コストの電力契約を持つ企業は、データセンターサービスや加速コンピューティングを統合しながら、事業を拡大し続けています。
• 小規模なマイナーは利益率の圧迫に直面し、統合、移転、または特化を余儀なくされています。

エネルギー問題は引き続き重要です。ハッシュパワーは安価な電力と規制の明確さを求めて移動します。ビットコインのエネルギーフットプリントと地域分布に関するマクロ経済的な洞察は、ケンブリッジ・ビットコイン電力消費指数に視覚化されており、政策議論や拠点の選定戦略にとって有用な参考資料となります。

呉忌寒の不朽のプレイブック：効率性、資本、そしてオプション性

BitmainのASICロードマップであれ、Bitdeerのデータセンター戦略であれ、呉忌寒のアプローチは一貫して以下を重視してきました。

• ハードウェア効率：テラハッシュあたりのジュール数を削減するための、迅速なチップ改良とチューニング。
• 資本市場との連携：インフラストラクチャの資本コストを削減する、資金調達へのアクセスと公開市場への上場。
• ビジネスモデルのオプション性：マイニング、ホスティング、金融サービス（例：Matrixport）を組み合わせることで、景気循環の波を平滑化する。

構築者や投資家にとって、教訓は明らかです。プロトコルの算術とエネルギー経済学によって支配される市場において、運用上の卓越性と慎重な資本構成が、サイクルを通じて勝利を収めます。

最後に

呉忌寒の道のり――BitmainのASICでの支配的地位から、Bitdeerのインフラ推進、そしてMatrixportの金融サービスに至るまで――は、サイファーパンクのルーツから産業規模へと進化する仮想通貨の軌跡を描いています。2025年、半減期後のマイニング、機関投資家の資本、そしてグローバルなエネルギーダイナミクスが、この分野を定義します。成功する構築者は、ハードウェアの効率性、スマートな資金調達、そして運用のセキュリティを組み合わせるでしょう。これは呉忌寒が広めたアプローチであり、ハッシュパワー経済を引き続き形成しています。