토큰 생성 이벤트(TGE)란 무엇인가

LeeMaimai

/2025년 10월 14일

주요 결과

• TGE는 토큰의 생성 및 초기 분배를 의미합니다.

• TGE는 프로젝트의 토크노믹스가 실제 세계로 진입하는 시작점입니다.

• TGE는 유동성, 유틸리티, 투명성을 제공하여 이해 관계자를 조정합니다.

• TGE와 ICO, IDO, 에어드랍의 차이점을 이해하는 것이 중요합니다.

• 참가자는 공급량, 잠금 해제 일정, 유틸리티를 평가해야 합니다.

토큰 생성 이벤트(TGE)는 프로젝트가 고유한 토큰을 발행하고 분배하여 개념 또는 비공개 빌드 단계에서 유동성이 있고 거래 가능한 자산이자 온체인 커뮤니티로 전환되는 순간입니다. 종종 초기 유동성 공급 및 토큰 청구 프로세스와 함께 진행되며, 프로젝트의 토크노믹스가 실제 세계로 진입하는 시작점을 나타냅니다. 즉, 토큰 발행, 베스팅, 거버넌스, 시장 발견 등 모든 것이 여기서부터 시작됩니다.

이 가이드에서는 TGE가 작동하는 방식, ICO/IDO/에어드랍과 어떻게 다른지, 참가자가 무엇을 살펴봐야 하는지, 그리고 팀이 이를 책임감 있게 실행하는 방법에 대해 설명합니다.

TGE 정의

TGE는 새로운 암호화폐 토큰의 생성 및 초기 분배이며, 일반적으로 고정되거나 제한된 공급량을 발행하는 스마트 계약을 통해 구현됩니다.
애플리케이션 토큰의 경우, TGE는 종종 유틸리티(거버넌스, 수수료 할인, 스테이킹 또는 보상) 활성화와 동시에 이루어집니다.
기본 레이어 네트워크의 경우, TGE는 검증자 또는 시퀀서가 블록 생성을 시작하고 초기 할당이 활성화되는 제네시스 이벤트와 일치할 수 있습니다.

이더리움 및 EVM 체인에서는 대부분의 대체 가능 토큰이 ERC-20 표준을 따르며, 이는 발행, 전송 및 허용(승인)에 대한 인터페이스를 정의합니다. ( ethereum.org의 ERC-20 개요 참조). 솔라나에서는 이에 해당하는 자산을 SPL 토큰이라고 합니다. ( SPL Token Program 참조).

TGE가 중요한 이유

분배: 명확한 할당 및 베스팅을 통해 이해 관계자(팀, 초기 투자자, 커뮤니티)를 조정합니다.
유동성: 사용자와 빌더가 포지션에 진입하고 청산할 수 있도록 시장을 부트스트랩합니다.
유틸리티: 온체인 토큰이 필요한 거버넌스 또는 네트워크 기능을 활성화합니다.
투명성: 공개 원장에 토큰 공급량, 발행량, 재무 관리 등을 코드로 명시합니다.

TGE 일반적인 작동 방식

법률 및 토크노믹스 설계
- 총 공급량, 인플레이션 또는 발행량, 할당량(팀, 투자자, 재무, 커뮤니티)을 정의합니다.
- 베스팅 조건(클리프, 선형 베스팅) 및 전송 제한을 설정합니다.
- 규제 관할권 내의 프로젝트는 KYC/AML 의무를 고려하고 토큰이 증권으로 간주될 수 있는지 여부를 검토합니다. (미국의 경우 SEC의 디지털 자산 프레임워크 및 Howey 분석 ( SEC digital asset framework 참조) 및 EU의 MiCA 규제 ( European Commission MiCA 참조).
스마트 계약 배포 및 감사
- 토큰 계약 및 분배 모듈(베스팅 금고, 타임락, 베스팅 NFT)을 배포합니다.
- 독립적인 감사를 의뢰하고 결과를 요약한 공개 공개 페이지를 마련합니다. (감사에 대한 지침은 OpenZeppelin 참조).
할당 및 분배
- 비공개 할당은 일반적으로 베스팅 일정에 따라 잠깁니다.
- 공개 할당은 판매, 유동성 부트스트랩 또는 에어드랍을 통해 분배될 수 있습니다. 많은 에어드랍은 Merkle-claim 계약을 사용하여 적격 지갑이 자체적으로 청구할 수 있도록 합니다. (예: Uniswap의 Merkle Distributor).
유동성 및 가격 발견
- 프로젝트는 DEX 풀(예: Uniswap과 같은 AMM)에 유동성을 공급하거나, 즉각적인 고래 축적을 방지하고 공정한 가격 발견을 촉진하기 위해 유동성 부트스트랩 풀(LBP)을 사용할 수 있습니다. ( Balancer LBP docs 참조).
- 일부 팀은 시장 조성자와 협력하여 초기 거래를 안정화하고 슬리피지를 줄입니다.
거버넌스 및 유틸리티 활성화
- 투표 모듈, 수수료 공유, 스테이킹 보상 또는 토큰 보유자가 관리하는 프로토콜 매개변수를 활성화합니다.
- 발행량, 재무 잔액 및 잠금 해제 일정을 위한 공개 대시보드를 게시합니다. TokenUnlocks와 같은 커뮤니티 캘린더는 참가자가 공급량 변화를 모니터링하는 데 도움이 됩니다.
지속적인 규정 준수 및 공개
- 약관, 위험 요소 및 중요한 변경 사항에 대한 접근을 유지합니다. 많은 관할권에서는 공개 판매에 대한 KYC/AML 정책을 기대합니다. (가상 자산에 대한 FATF 지침의 높은 수준의 지침 참조).

TGE vs ICO, IDO, IEO, 에어드랍, 공정 출시

ICO (Initial Coin Offering): 토큰 발행 시점과 일치할 수도 있고 그렇지 않을 수도 있는 자금 조달 판매입니다. TGE는 발행/분배 이벤트이고, ICO는 판매 형식입니다.
IDO (Initial DEX Offering) / IEO (Initial Exchange Offering): DEX 또는 중앙 집중식 거래소를 통한 판매 수단입니다. TGE에는 IDO/IEO가 포함될 수 있지만, 모든 TGE에 공개 판매가 있는 것은 아닙니다.
에어드랍: 활동 또는 스냅샷을 기반으로 사용자에게 무료 토큰을 분배합니다. 현대 TGE의 많은 부분이 에어드랍 단계를 포함합니다.
공정 출시 (Fair Launch): 사전 발행 또는 투자자 할당이 없으며, 토큰은 첫날부터 참여 또는 채굴을 통해 획득됩니다. TGE는 공정 메커니즘의 시작일 뿐입니다.

지난 2년간 "포인트" 프로그램은 TGE의 전조가 되었으며, 사용자는 온체인 토큰으로 나중에 매핑될 오프체인 포인트를 축적합니다. 배경 정보는 암호화폐 포인트 프로그램 개요를 참조하세요.

규제 환경 강화

규제 명확성은 개선되고 있지만 고르지 않습니다.

EU: MiCA는 2024-2025년에 적용되는 암호화폐 자산 서비스 제공업체 및 발행업체에 대한 라이선스, 공개 및 시장 남용 규칙을 제공합니다. 공식 자료는 European Commission 및 ESMA의 규칙 제정 페이지 ( ESMA MiCA policy )에서 확인할 수 있습니다.
미국: SEC의 지침은 토큰 판매가 Howey에 따라 "투자 계약"을 구성하는지에 중점을 둡니다. 팀은 SEC 프레임워크를 검토하고 사모 면제를 고려하거나 적절한 경우 미국 대상 권유를 피해야 합니다.
글로벌 AML: FATF 표준은 VASP에 적용되며 토큰 판매에 대해 KYC, 여행 규칙 준수 및 제재 검색을 요구할 수 있습니다. ( FATF guidance 참조).

이것은 법률 자문이 아닙니다. 프로젝트는 TGE 전에 자격을 갖춘 변호사와 상담해야 합니다.

참가자로서 TGE 평가 방법

공급량 및 FDV:
- 초기 유통량 대 완전 희석 가치는 얼마입니까? 큰 격차는 상당한 물량 잠금 해제 부담을 유발할 수 있습니다.
잠금 해제 일정 및 클리프:
- 투자자 또는 팀에 대한 단기 클리프가 있어 공급량이 범람할 수 있습니까? TokenUnlocks와 같은 대시보드가 이를 추적하는 데 도움이 될 수 있습니다.
할당 집중도:
- 상위 보유자 집중도 및 재무 제어(멀티시그, 타임락)를 검토합니다.
유틸리티 및 수요 동인:
- 토큰은 거버넌스, 수수료, 스테이킹, 담보 등 어떤 실제 기능을 수행하며, TGE 시점에 이러한 기능이 활성화되어 있습니까?
계약 위험:
- 관리자가 토큰을 발행하거나 일시 중지할 수 있습니까? 역할이 제한된 권한 및 시간 지연이 있는 멀티시그 뒤에 있습니까? 감사 보고서 및 온체인 매개변수를 확인합니다. ( OpenZeppelin의 감사 지침의 원칙 참조).
시장 구조:
- 여러 쌍 간에 충분한 유동성이 있습니까? LBP 또는 본딩 커브가 사용되는 경우 메커니즘을 이해합니다. ( Balancer LBP docs 참조).

암호화폐 시장은 사기 및 갑작스러운 실패에 취약한 상태로 남아 있습니다. Chainalysis 데이터에 따르면 위험 선호 시기에 러그풀 및 먹튀 사기가 계속 반복되고 있으며, 이는 철저한 조사의 필요성을 강조합니다. (2024년 암호화폐 범죄 동향에 대한 Chainalysis 보고서: Chainalysis midyear 2024 참조).

일반적인 TGE 형식

직접 상장 및 유동성 공급: 팀이 토큰을 발행하고 DEX 풀에 유동성을 공급하며, 때로는 프로토콜 소유 유동성을 사용합니다.
유동성 부트스트랩 풀 (LBP): 가격이 높게 시작하여 감소하는 시간 제한 경매로, 더 공정한 가격 발견 및 봇 추출 감소를 가능하게 합니다. ( Balancer LBP docs 참조).
에어드랍 청구: 커뮤니티 지갑이 Merkle 트리를 통해 청구합니다. 청구되지 않은 토큰은 종종 향후 프로그램용 재무로 반환됩니다. ( Merkle Distributor 참조 ).
런치패드/IDO: KYC 및 지갑당 할당량이 있는 구조화된 판매입니다. 지역 제한 및 공개 사항에 유의해야 합니다.

팀을 위한 실행 체크리스트

토크노믹스:
- 공급량, 할당량, 발행량, 잠금 해제, 거버넌스 권리에 대한 일반 언어 개요를 게시합니다. 베스팅 일정의 다운로드 가능한 CSV를 포함합니다.
계약 및 보안:
- 감사받고 검증된 토큰 및 베스팅 계약을 사용합니다. 특권 역할을 최소화합니다. 타임락을 추가합니다. 관리자 권한을 문서화합니다. TGE 후 버그 바운티를 고려합니다.
유동성 및 시장 무결성:
- 가격 발견 메커니즘(AMM 풀링, LBP, 경매)을 결정합니다. 시장 조성 계약 및 수수료 구조를 공개합니다.
규정 준수 및 커뮤니케이션:
- 명확한 자격 규칙, KYC/AML 절차 및 관련 지역 제한 사항을 제공합니다. 살아있는 공개 페이지와 사고 대응 계획을 유지합니다.
재무 및 거버넌스:
- 투명한 서명자와 주요 결정에 대한 온체인 투표를 갖춘 재무용 멀티시그를 설정합니다. Safe와 같은 인기 있는 프레임워크는 서명자 및 정책 구성에 도움이 될 수 있습니다. ( Safe documentation 참조).

TGE 후 모범 사례

투명한 보고: 재무 잔액, 운영 기간, 발행량에 대한 정기적인 업데이트를 제공합니다.
점진적 탈중앙화: 관리자 권한을 점진적으로 축소하고, 온체인 거버넌스를 구축하며, 제어권 이양에 대한 로드맵을 게시합니다.
커뮤니티 조정: 스테이킹, 보조금 또는 수수료 공유를 통해 인센티브를 조정하고 토큰 경제학의 변경 사항이 적용되기 전에 공개합니다.

TGE 및 재무를 위한 보안 위생

키 관리는 많은 프로젝트의 단일 실패 지점입니다. 기여자, 투자자 또는 재무 서명자이든 관계없이 민트 권한 키, 팀 할당 및 거버넌스 서명자에 대한 콜드 스토리지를 사용합니다. 핫 월렛은 운영 요구 사항으로 제한하고, 역할을 분리하며, 전용 장치에서 중요 작업을 서명합니다. 고려 사항:

배포자 키, 재무 멀티시그 및 베스팅 관리자를 위한 하드웨어 기반 서명.
비트코인 재무를 위한 PSBT 흐름 및 EVM 서명자를 위한 명시적인 정책 규칙.
샤미르 또는 다중 장치 이중화 및 오프사이트 보관 제어를 사용한 안전한 백업.

TGE에 대규모 재무 또는 거버넌스 권한이 포함되는 경우, OneKey와 같은 하드웨어 지갑은 공격 표면과 인적 오류를 줄일 수 있습니다. OneKey는 오픈 소스 설계, 비트코인, 이더리움 및 인기 있는 L2에 대한 다중 체인 지원, 데스크톱 및 모바일 지갑 스택(WalletConnect 포함)과의 원활한 연결에 중점을 둡니다. 팀의 경우, 민트 권한 및 재무 멀티시그에 전용 장치를 사용하고 명확한 서명 정책을 결합하면 TGE 중 및 이후에 운영 복원력을 크게 향상시킬 수 있습니다.

최종 생각

TGE는 단순한 판매가 아니라 토큰의 경제적 삶의 시작입니다. 최고의 출시는 신뢰할 수 있는 토크노믹스 및 감사된 코드와 투명한 공개, 강력한 보안, 유동성 및 거버넌스에 대한 현실적인 기대를 결합합니다. 참가자의 경우, 공급량 역학, 잠금 해제 일정, 유틸리티 및 계약 위험을 평가하면 일반적인 함정을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 빌더의 경우, 보안, 규정 준수 및 커뮤니케이션을 최우선으로 취급하면 지속 가능한 TGE 후 여정의 분위기를 설정할 것입니다.

참고 자료 및 추가 자료: