ERC-4626: Стандарт токенизированных хранилищ, обеспечивающий доходность в DeFi

16 окт. 2025 г.

Ключевые выводы

• ERC-4626 обеспечивает единый интерфейс для токенизированных хранилищ, что упрощает интеграцию в DeFi.

• Стандарт позволяет более чистый учет и уменьшает ошибки при выводе средств.

• Поддержка экосистемы через стандартизированные реализации повышает безопасность и ускоряет вывод на рынок.

• Внедрение ERC-4626 ожидает рост числа протоколов с нативными дизайнами хранилищ.

Децентрализованные финансы (DeFi) превратились из экспериментальных ферм доходности в экосистему модульных примитивов, которые можно комбинировать, аудировать и масштабировать. В центре этого сдвига находится ERC-4626 — стандарт токенизированных хранилищ (vaults), который делает активы, приносящие доходность, совместимыми между протоколами, сетями и кошельками. Если вы взаимодействовали с кредитным рынком, автоматизированными стратегиями или токенами ликвидного стейкинга, вы, вероятно, сталкивались с ERC-4626, даже не осознавая этого.

В этой статье мы объясним, что такое ERC-4626, почему он важен, как он работает "под капотом", ключевые аспекты безопасности, а также как разработчики и пользователи могут безопасно им пользоваться. Мы также рассмотрим последние тенденции внедрения и то, как аппаратные кошельки, такие как OneKey, вписываются в стек доходности DeFi.

Что такое ERC-4626?

ERC-4626 — это стандарт токенов Ethereum, определяющий общий интерфейс для "хранилищ" (vaults) — смарт-контрактов, которые хранят базовый актив и выпускают взаимозаменяемые "доли" (shares) для вкладчиков. Эти доли представляют собой право требования на общие активы хранилища и полностью совместимы с инструментами ERC-20. Стандарт определяет функции для внесения депозитов, снятия средств, предварительного просмотра конверсий и учета доходности последовательным образом, что обеспечивает простую интеграцию в DeFi.

Официальную спецификацию и обоснование можно найти в официальном EIP: ERC-4626: Tokenized Vault Standard. Краткий обзор мотивации и компромиссов в дизайне доступен в статье a16z crypto: ERC-4626: The Tokenized Vault Standard. Для более широкого контекста о стандартах токенов в Ethereum см. документацию для разработчиков Ethereum.org.

Почему ERC-4626 важен

Компонуемость по умолчанию: Единый интерфейс делает токены, приносящие доходность, подключаемыми к маршрутизаторам, агрегаторам, кредитным рынкам и AMM. Интеграторам не нужны специальные адаптеры для каждого хранилища.
Более чистый учет: Хранилища, основанные на долях, отделяют стоимость актива от количества долей, поэтому доходность накапливается в обменном курсе, а не раздувает предложение. Это упрощает пользовательский интерфейс, отслеживание портфеля и логику налоговой отчетности.
Более безопасные интеграции: Функции предварительного просмотра и вспомогательные средства конверсии уменьшают ошибки при выводе, ошибки округления и предположения о ликвидности, которые часто вызывают проблемы у пользователей.
Поддержка экосистемы: Стандартизированные реализации в библиотеках и аудиты сокращают время вывода на рынок и повышают базовую безопасность. См. документацию по реализации OpenZeppelin: OpenZeppelin Contracts: ERC-4626, и широко используемый эталон Solmate: Solmate ERC-4626 implementation.

Как работает стандарт

Хранилище ERC-4626 оборачивает "актив" (например, DAI или LST) и выпускает "доли" вкладчикам. Основная механика:

totalAssets: Возвращает представление хранилища обо всех базовых активах, которыми оно управляет.
convertToShares / convertToAssets: Детерминированные вспомогательные функции конвертации, основанные на текущем обменном курсе.
deposit / mint: Внести точное количество актива или запросить определенное количество долей.
withdraw / redeem: Снять точное количество актива или сжечь определенное количество долей.
Функции предварительного просмотра (previewDeposit, previewMint, previewWithdraw, previewRedeem): Чистые/просмотровые оценщики позволяют пользовательскому интерфейсу, маршрутизаторам и кошелькам моделировать результаты и обрабатывать проскальзывание.

Доходность изменяет обменный курс между долями и активами. По мере роста totalAssets (за счет процентов, вознаграждений за стейкинг или прибыли от стратегий) то же количество долей может быть погашено за большее количество активов. Это отделяет учет владения (доли) от производительности (обменного курса), обеспечивая более чистые интеграции с другими протоколами.

Реальное внедрение и тенденции на 2025 год

Нативные обертки 4626: Многие кредитные рынки и протоколы стратегий предоставляют свои позиции через стандартизированные доли хранилищ, что облегчает агрегаторам маршрутизацию депозитов и единообразное отображение доходности. Библиотеки и SDK все чаще предполагают ERC-4626 в качестве интерфейса доходности по умолчанию.
Стратегии LST и рестейкинга: Стратегии ликвидного стейкинга и рестейкинга обычно упаковывают депозиты в хранилища, чтобы предоставить предсказуемый API для позиций, приносящих доходность, и компонуемые интеграции в L2.
RWA и стабильная доходность: Внутрисетевые фонды институционального уровня часто используют хранилища на основе долей для отражения традиционного учета фондов, сохраняя при этом компонуемость в рамках DeFi.
Абстракция учетных записей и кошельки: С внедрением ERC-4337 смарт-кошельки могут автоматизировать повторяющиеся депозиты, управление комиссиями и политики разрешений для хранилищ ERC-4626 с улучшенным пользовательским опытом, при этом получая выгоду от унифицированного интерфейса.

Поскольку ERC-4626 продолжает стандартизировать токены, приносящие доходность, ожидается, что больше протоколов будут запускаться с нативными дизайнами хранилищ, а многоцепочечные мосты и маршрутизаторы будут поддерживать переводы на уровне долей и просмотры портфеля "из коробки". Для разработчиков создание стандартизированных хранилищ снижает трение при интеграции и ускоряет размещение в агрегаторах.

Соображения безопасности и лучшие практики

Даже при наличии стандарта дизайн хранилища и его интеграция должны быть тщательными:

Округление и проскальзывание: Используйте функции предварительного просмотра и вспомогательные средства конвертации для пользовательского опыта и маршрутизации; отображайте потенциальные расхождения при округлении в пользовательском интерфейсе и не предполагайте конвертацию 1:1.
Повторный вход (Reentrancy) и хуки: ERC-4626 определяет интерфейс, а не модель безопасности. Защищайте внешние вызовы, используйте проверки-эффекты-взаимодействия и при необходимости учитывайте защиту от повторного входа.
Оценка активов: totalAssets должен быть надежным, включая накопленные вознаграждения и любые офчейн-оракулы. Если используются оракулы, явно обрабатывайте устаревшие данные и сценарии сбоев.
Учет комиссий: Комиссии за производительность и управление влияют на обменные курсы и результаты погашения. Прозрачно сообщайте о моделях комиссий и тестируйте долгосрочные сценарии.
Ограничения ликвидности: Стратегии с блокировками или буферами вывода средств должны отражать это в previewWithdraw/previewRedeem и событиях, а также документировать возможные задержки.
Аудированные реализации: Предпочитайте хорошо протестированные библиотеки и проверенный код. Интеграторы могут полагаться на проверенные реализации, такие как контракты ERC-4626 от OpenZeppelin и рекомендации по безопасности от кураторов экосистемы.

Чек-лист для интеграции разработчиками

Относитесь к долям хранилищ как к ERC-20: Поддерживайте разрешения, подписи permit, если они реализованы, и стандартные десятичные знаки.
Используйте вызовы предварительного просмотра: Моделируйте депозиты и снятие средств для отображения ожидаемых долей или активов перед подписанием.
Отслеживайте обменный курс: Показывайте пользователям convertToAssets/convertToShares, а не только балансы долей, чтобы передать стоимость портфеля.
Обрабатывайте нестандартные хранилища: Некоторые хранилища могут взимать комиссии или применять буферы; отражайте их в настройках проскальзывания и логике маршрутизации.
Освещайте риски: Документируйте риски базовых активов, кредитные риски контрагентов и ограничения на вывод средств.

Руководство для продвинутых пользователей: Оценка хранилища

Перед внесением депозита:

Поймите базовые стратегии и риски обеспечения.
Проверьте графики комиссий и их влияние на обменный курс с течением времени.
Изучите ликвидность и условия выхода; previewWithdraw должен отражать реальные ограничения.
Ознакомьтесь с историей аудита и библиотекой реализации.
Отслеживайте источники доходности; устойчивая прибыль лучше непрозрачных стимулов.

Кошельки, разрешения и безопасный пользовательский опыт

Взаимодействие с хранилищами ERC-4626 обычно включает в себя одобрение базового актива ERC-20, а затем вызов deposit или mint. Хорошая практика включает:

Используйте минимальные разрешения; избегайте "бессрочных разрешений" повсеместно, где это возможно.
Периодически отзывайте неиспользуемые разрешения с помощью надежного инструмента отзыва.
Проверяйте детали транзакции и результаты предварительного просмотра перед подписанием.

Аппаратные кошельки помогают гарантировать, что ваши приватные ключи остаются в автономном режиме во время взаимодействия с ончейн-стратегиями. Если вам нужна безопасная, готовая к DeFi настройка, OneKey предлагает открытый подход с поддержкой нескольких сетей и четкими подсказками для транзакций, что упрощает управление разрешениями ERC-20 и депозитами ERC-4626, сохраняя при этом подписание в отрыве от вашего повседневного просмотра. Для продвинутых пользователей сочетание смарт-аккаунта с аппаратной защитой подписи может обеспечить автоматизацию с надежным управлением ключами.

Заключительные мысли

ERC-4626 стал связующим звеном доходности в DeFi, превратив интеграцию пользовательских стратегий в стандартизированный, компонуемый слой. По мере того, как все больше протоколов, сетей и кошельков принимают этот интерфейс, пользователи получат выгоду от более четкого учета, более безопасной маршрутизации и лучшего пользовательского опыта. Независимо от того, создаете ли вы стратегию, интегрируете маршрутизатор или просто вносите депозит в хранилище, использование проверенных библиотек и безопасных практик подписания имеет решающее значение — и аппаратный кошелек, такой как OneKey, может быть практичной частью этой основы.

Дополнительное чтение: