什么是 Lido (LDO)？以太坊流动性质押背后的代币

LeeMaimai

/2025年10月24日

要点总结

• Lido允许用户通过流动性质押参与以太坊质押，获得收益而不需锁定ETH。

• LDO是Lido DAO的治理代币，持有者可参与协议的决策过程。

• 流动性质押在以太坊生态中日益重要，尤其是在Dencun升级后。

• 用户在参与流动性质押时需注意智能合约风险、验证者表现及市场动态。

流动性质押彻底改变了用户参与以太坊权益证明的方式。用户不再需要将 ETH 锁定在验证节点中等待提款，而是可以通过流动性质押协议获得链上凭证，这些凭证可以在 DeFi 中使用，同时其基础 ETH 还能赚取收益。Lido 是以太坊上此类协议中的佼佼者，其治理代币 LDO 正是决定该系统发展方向的核心。本文将介绍 Lido 的运作方式、LDO 的作用、上海和 Dencun 升级后流动性质押的重要性，以及在 2025 年需要注意的风险。

Lido 简介

Lido 主要以其以太坊流动性质押协议而闻名。用户存入 ETH，LDO 将其委托给一组精心挑选的节点运营商。作为回报，用户会收到质押的 ETH 凭证：stETH（可变数量）或 wstETH（固定数量，已封装）。这些代币会累积质押收益，并可在 DeFi 中使用，而其基础 ETH 仍处于质押状态。Lido 的核心目标是分散验证节点的运营，让用户无需自行维护硬件即可参与质押。您可以在 Lido 官方网站上了解协议概览和文档。访问 Lido 文档了解更多。

如果您是初次接触以太坊质押，建议先了解基础知识。Ethereum.org 的质押指南解释了验证节点的职责、收益和风险，以及上海/卡佩拉升级如何实现了验证节点的退出和收益提款。

Lido 流动性质押如何运作

将 ETH 存入 Lido 的合约，即可获得 stETH 或 wstETH。
Lido 通过其质押路由将质押委托给多个节点运营商，以降低单节点风险。
收益来自共识层发行和区块提议者奖励（包括 MEV），扣除验证者费用和协议费用后。
stETH 是一种可变数量代币，其余额会随着收益的累积而变化；wstETH 是其封装的、固定数量的版本，更受许多 DeFi 集成的青睐。在 Lido 文档中了解 stETH/wstETH 的设计。

在网络层面，收益会受到验证者表现和区块价值提取等因素的影响。关于以太坊的 MEV 及其对收益的影响，您可以查阅开发者文档。阅读 Ethereum.org 上关于 MEV 的介绍。

自Dencun 升级引入 EIP-4844 “proto-danksharding” 账本以来，L2 的成本大幅降低且活动更加活跃，从而加速了 wstETH 在 Rollups 和跨链 DeFi 中的使用。EIP-4844 规范提供了技术细节。

什么是 LDO？

LDO 是 Lido DAO 的治理代币。持有 LDO 即可投票（或委派投票权）参与决定协议发展方向的提案，包括：

添加或移除节点运营商和模块
参数更改（费用、限额）
国库使用和激励计划
部署、审计和安全程序

需要强调的是，LDO 不代表对质押的 ETH 或协议产生的 ETH 收益的索取权。它是一种用于 DAO 决策过程的治理资产。治理通过链上和链下渠道进行。探索 Lido 的治理论坛和Snapshot 投票空间。

LDO 的初始供应量在创世时铸造，并分配给了包括 DAO 国库、早期贡献者和投资者在内的利益相关者；具体的归属计划和分配详情可在官方资源中找到。在 Lido 文档中查看代币详情。

为什么 Lido 在 2025 年很重要

可访问性：流动性质押使用户无需运行验证节点即可获得质押收益，同时还能在 DeFi 中保持资金的可用性。
多元化：Lido 的路由和模块化方法旨在将质押分散到多个运营商和配置（包括面向社区的模块）中，以减轻集中化风险。有关扩大运营商参与的持续讨论，请关注 DAO 的更新。阅读 Lido 博客的最新消息。
可组合性：wstETH 已广泛集成到以太坊 L1 和 L2 中，可在 Aave 等协议中用于借贷、抵押和流动性提供。
与再质押的相互作用：随着 EigenLayer 等平台的再质押功能不断发展，LSTs（流动性质押代币）与再质押抵押品之间的关系仍然是活跃的研究和风险管理领域。了解 EigenLayer。

您应了解的风险

流动性质押并非「无风险」。在购买 LDO 或铸造 stETH/wstETH 之前，请考虑以下几点：

智能合约风险：质押、封装或集成合约中的错误或漏洞可能导致损失。请仔细审查审计报告和风险披露。查阅 Lido 的文档和资源。
验证者性能和罚没：验证者表现不佳或恶意行为可能导致协议委托的质押资金损失。
预言机和记账风险：流动性质押依赖于预言机和记账机制来跟踪收益；错误或延迟可能影响代币余额或价格。
流动性和锚定动态：stETH/wstETH 的交易价格受市场条件影响；尤其是在市场压力下，价格可能偏离 ETH。
中心化担忧：大型质押池可能集中治理权或验证者影响力。以太坊社区一直在探索缓解措施。如需背景信息，请参阅 Vitalik 等生态系统研究者的观点文章，例如关于质押池规模的讨论。阅读 Vitalik 关于质押池规模与去中心化的博文。
监管不确定性：质押服务可能面临不断变化的监管审查，具体取决于司法管辖区。

如需了解质押注意事项的概览，以太坊官方网站提供了基本指南。以太坊质押风险与责任。

LDO 的用例和实用技巧

参与治理：通过信誉良好的交易所获取 LDO，并委派或投票参与 Lido DAO 的提案。务必通过官方论坛和 Snapshot 验证提案链接。Lido 治理论坛和 Snapshot。
监控国库和元治理：DAO 的决策会影响费用参数、运营商集和集成——这些对于评估 LDO 的治理价值至关重要。
风险意识的 DeFi 操作：如果您持有 stETH/wstETH，请了解您将其部署在哪里（抵押品、LP、杠杆），以及在每个协议中清算和预言机机制如何运作。

如何安全存储 ETH、stETH/wstETH 和 LDO

私钥安全是基础。硬件钱包有助于确保交易签名在离线状态下进行，并防止篡改。如果您计划持有 stETH/wstETH 或参与 LDO 治理，请考虑使用开源、支持以太坊及主流 L2、并能与 Web3 dApp 顺畅集成的设备。

OneKey 是一款专注于易用性和多链支持的开源硬件钱包品牌。它通过兼容的钱包和 dApp 连接器，支持以太坊 L1/L2 交易和 DAO 投票的安全签名，这对于与质押或治理合约交互至关重要。如果您积极使用流动性质押或 DeFi，使用 OneKey 等硬件钱包保护密钥可以降低浏览器或热钱包被盗的风险。